『香港保险』的“高收益”从哪里来？

（本文标题里所讲的“高收益”，指的是“高预期收益”，而非不需要承担任何风险就可以100%获得的“高收益。）

的确，如果保险产品的非保证收益没有一个强有力的“理论与现实支撑”，很容易会被人们误以为是保险公司为了“忽悠”客户而故意将收益写得“虚高”。

实际上，保险公司的每一个产品，都需大量专业的精算师层层演算，叠加或剔除各种风险因子，最后通过合规、风控部门的把关，方能送至保险公司的专业委员会过审。审核通过的产品才允许上市并销售，是慎之又慎。很多时候，人们对一样东西感到“怀疑”，可能只是不理解其背后的原理。

那么，究竟是什么支撑了HK保险的“高预期收益”？今天的这篇文章，就来给大家答案。

保险公司售出保单后，要将收上来的保费拿去投资，来获取投资收益。

保险公司主要有两大类投资：以债券为代表的固定收益类资产和以股票为代表的权益类资产。

债券的一个最大特点就是收益确定，只要投资者持有债券至到期，债券中途没有违约，这张债券所代表的长期投资收益率在购买的那一天就已经能够确定下来。

股票的一个最大特点就是收益不确定：无论是股息派发的时点、金额，以及股票的市价，在投资者购买股票的时候全部都无法确定，投资者只能够依靠过往的股价变化及公司的公开披露信息来预估未来可能获得的投资回报。

对于一款具有现金价值的保险产品，其究竟能给到投保人多高的投资收益率，绝对不是保险公司“拍脑袋”决定的，而是由保险产品背后的资产投资收益情况决定的（当然，有的地区可能还要受制于监管的规定，比如内地银保监会对人身险的预定利率设定就有上限要求）。

综合考虑两类资产的投资收益率，保险公司在开发保险产品的时候，必然需要在“总收益高低”和“收益确定性”之间做出权衡：

• 想要高保证回报，就要加大固收类资产的配置，但是这样必然会降低产品整体的投资回报；

• 想要高预期回报，就要加大权益类资产的配置，但是这样必然会拉低产品的保证收益率。

下面为内地某保险公司的投资组合，受限于政策限制，权益类产品不得超过20%,而HK产品权益类产品占比一般为40%-70%，具备弹性更佳的投资选择范围。

HK储蓄分红类产品绝大多数以美元计价，美债收益率作为美元固定收益类资产收益的风向标，会同时带动其他固收类资产收益率的起伏。

来源：新浪财经

股票（包括基金等）的投资收益假设则比较难以确定，保险公司的投资团队一般会有专门的专家小组去研究股市的走向，并且建立一些量化模型对股票标的进行投资。

一般来说，一支股票过去的长期表现可以用作预判其未来表现的参照。以美股为例，标普500指数在过去5年、过去10年、过去30年、过去50年中均有超过6.5%的年化平均收益率，长期投资将有较大概率获得超过6.5%的年化投资回报。

而内地保险产品是以人民币计价的（除了自贸区的保险公司可以开发外币保险产品），要以人民币资产作为主要投资，就会受限于各类人民币资产的投资收益情况。

从已有的历史情况来看，内地的权益类投资无法做到像美元资产那样的“长线高回报”。

如此来看，HK保险这种“高预期收益”的背后，其实是有“实际支撑”的。

HK储蓄分红型寿险有几个明显的特点：

• 保单回报与人的年龄、性别、健康状况近乎无关，保障成分不高或不具备，近乎是一个“纯储蓄”产品；

• 锁定期较长，长期持有9或10年以上（不同产品回本期不同）再做提取或退保才合适；

• 预期收益较高，长期持有约6%左右年化收益；

• 适合于“财富传承”的产品设计或安排，比如保险信托、更换保单持有人被等等。

  
  

这类产品由于其“预期收益较高且保本”的特性而较受追捧，

只要客户对于长线高回报有需求，这类产品还是非常适合的。

通过上面对于美债和美股走势的分析，大家应该可以理解为什么此类长线储蓄分红型寿险会在HK保险市场上“走红”：

首先，2008年金融危机之后，美元进入了一个长期的量化宽松阶段，稍微保守一些的客户（担心本金亏损）不容易找到收益率合适的投资产品，随着多币种资产配置理念的深入人心，美元计价的保险产品收到成为首选；

其次，美股长期走势尤其是近10年都“气势如虹”，大部分客户又不是专业的投资者，这时将钱交予保险公司“打理”就成了一种不错的选择；

最后，随着由“创富”到“传富”的转变，越来越多的高净值人群通过保险产品作为顺利传承家庭财富的第一选择。